【導讀】國資基金健康發(fā)展需要擁有較高的治理和內(nèi)部控制水平，關(guān)鍵是建立對核心人員的激勵約束機制
當前國企改革處于中心地位，并進入以管資本為主的新時代，國企資本化進程有序推進，國資基金化運作正在提速。中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金等多只大型基金應(yīng)運而生，在推進國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、支持混合所有制改革、布局戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)等方面發(fā)揮了積極作用。
如何通過設(shè)立和運作基金助力國企轉(zhuǎn)型與產(chǎn)業(yè)升級，如何創(chuàng)新開展國有資本投資與運營成為熱點話題。
國泰君安證券股份有限公司投資銀行部執(zhí)行董事韓文奇認為，國資基金健康發(fā)展的重中之重是要擁有較高的治理和內(nèi)部控制水平，關(guān)鍵是建立對核心人員的激勵約束機制。
問：能否請您分析一下國企資本化，國資基金化這一現(xiàn)象出現(xiàn)的背景和原因？
答：國資基金的涌現(xiàn)成為私募基金行業(yè)的突出趨勢。這一現(xiàn)象的出現(xiàn)，我個人認為有其必然性。國資基金化，在推動國資國企改革的過程中，有其獨有的特點和作用。
第一，由于“國資基金化”天然的混合所有制屬性，能夠在國企混改過程中起到引領(lǐng)和示范作用�！皣Y基金化”，既然是“基金”，則其資金來源天然地帶有“混合”所有制的屬性，這必然使該基金本身就是混合所有制企業(yè)，并建立了相應(yīng)的頂層治理結(jié)構(gòu)。進而，在該基金參與國有企業(yè)混合所有制改革過程中，對國企的混改和治理結(jié)構(gòu)搭建就產(chǎn)生了引領(lǐng)和示范作用。
第二，由于基金運營的專業(yè)性，能夠在國企混改過程中起到指導或參謀的作用�；鸨旧淼淖院瓦\營，受到嚴格監(jiān)管，監(jiān)管要求其必須具有若干專業(yè)人士。因此，其資本運作方面的專業(yè)能力，在實踐中，對合作對象的資本運作方案的制定和實施，可以起到指導或參謀的作用。
第三，由于國資本身的所有制屬性，通過基金的形式，吸引民間資本，雙方取長補短。
問：基金的發(fā)展有賴于提高治理和內(nèi)部控制水平。對此，您有何建議？
國資基金的健康發(fā)展離不開高水平的治理和內(nèi)部控制能力。這是一個決策機制的科學性與時效性的辯證關(guān)系的處理問題。最為關(guān)鍵的是對核心人員的激勵約束機制建立的問題。這其中，我認為要把握兩點：一是需要我們通過適當?shù)墓蓹?quán)激勵、跟投機制來解決一些傳統(tǒng)國企機制帶來的問題。二是要充分發(fā)揮國資基金公司“大平臺”的優(yōu)勢，表現(xiàn)為良好的企業(yè)文化，明確核心人員的發(fā)展預(yù)期，激發(fā)核心人員的事業(yè)心、榮譽感。
第二，國資基金公司要建立自己的價值觀和方法論，以及發(fā)展戰(zhàn)略。在價值觀方面，要把握國資基金姓“國”的特點，盡量避免與民爭利，著重解決民營（私有資本）所不能解決或者解決不好的問題。在方法論方面，要充分發(fā)揮國資基金公司對政策的深刻認識和把握的能力，有預(yù)見性的進行投資，推動改革發(fā)展。在發(fā)展戰(zhàn)略方面，國資基金公司要緊緊圍繞國家發(fā)展戰(zhàn)略、區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略，緊緊抓住我國制度創(chuàng)新（表現(xiàn)為深化改革）和科技創(chuàng)新（表現(xiàn)為產(chǎn)業(yè)升級）的趨勢，制定出聚焦產(chǎn)業(yè)、聚焦區(qū)域、聚焦投資對象發(fā)展階段的發(fā)展戰(zhàn)略。
第三，國資基金公司要打通與資本市場的對接渠道。國資基金公司歸根結(jié)底還是基金公司，需要進行價值創(chuàng)造和提升，需要給投資人帶來回報，順暢地退出渠道必不可少，因此，國資基金公司需要與諸多存在產(chǎn)業(yè)協(xié)同的上市公司建立良好的戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，或者控制相關(guān)上市公司。通過與上市公司直接的控制權(quán)連接，國資基金公司必須履行相應(yīng)的信息披露義務(wù)，倒逼國資基金公司建立良好治理架構(gòu)和內(nèi)部控制。
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