【2019-11-12 中國(guó)企業(yè)家】
歷時(shí)數(shù)月的格力混改在最后一刻發(fā)生了變數(shù)。
10月28日，格力集團(tuán)曾函告，在最后提交受讓申請(qǐng)資料的兩家公司中，確認(rèn)高瓴資本旗下的珠海明駿投資合伙企業(yè)（有限合伙）作為格力電器15%股權(quán)轉(zhuǎn)讓的受讓方。但同時(shí)也表示，珠海明駿要自被確定為最終受讓方之日（即公開(kāi)征集結(jié)果公告日）起10個(gè)工作日內(nèi)與格力集團(tuán)簽訂《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。
按照計(jì)劃，11月11日為最后的協(xié)議簽訂日期。但當(dāng)晚，格力電器卻發(fā)布公告稱(chēng)，“鑒于股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議的內(nèi)容尚有未盡事宜，珠海明駿和格力集團(tuán)仍在繼續(xù)協(xié)商，雙方同意將股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議的計(jì)劃簽約日期延后�！�
根據(jù)此前的公告，若格力電器的股權(quán)轉(zhuǎn)讓如期進(jìn)行，則格力集團(tuán)的持股比例將從18%降至3%，并向社會(huì)資本讓渡第一大股東地位。對(duì)于身處在充分競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域的格力電器來(lái)說(shuō)，此舉無(wú)疑可以讓企業(yè)在市場(chǎng)化、公司化等方面前行一大步，更充分地釋放企業(yè)的活力。
這一點(diǎn)正是格力電器董事長(zhǎng)董明珠一直期待的。接近董的人士感覺(jué)到，她對(duì)于企業(yè)的發(fā)展，一直秉承兩方面的觀點(diǎn)，第一是為國(guó)家提供稅收，第二是完成了怎樣的市場(chǎng)效益。所以，國(guó)企改制確實(shí)能對(duì)很多企業(yè)帶來(lái)很好的作用，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)真正的法治化、市場(chǎng)化。
因此，市場(chǎng)上曾對(duì)格力混改寄予厚望，認(rèn)為是混改3.0的標(biāo)桿性事件。由于董明珠素有“鐵娘子”之稱(chēng)，行事作風(fēng)果敢，大家都以為格力電器的混改也會(huì)秉雷霆之勢(shì)，以霹靂手段推進(jìn)下去。
然而，眾人都忽略了一點(diǎn)，格力電器的混改早已超脫了上市公司層面，本質(zhì)上需要三方達(dá)成一致，即由珠海市國(guó)資委控制的格力集團(tuán)，高瓴資本，以及格力電器管理層。
截至發(fā)稿前，格力集團(tuán)及高瓴資本方面，并未對(duì)外宣布未簽《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》的原因。好在按照公告發(fā)布的信息，雙方的談判并未中止。畢竟這是一次金額高達(dá)400億元人民幣的交易，慎之又慎、重之又重都在可理解的范圍內(nèi)。
這是一次多贏的交易。
成立于1989年的格力電器，是中國(guó)家電的龍頭企業(yè)，并以高品質(zhì)的空調(diào)產(chǎn)品聞名全球，格力電器成為了中國(guó)制造的一張名片。20年來(lái)，格力電器累計(jì)創(chuàng)造1200億元利潤(rùn)，由于該公司一直堅(jiān)持分紅，所以多年下來(lái)，格力集團(tuán)所獲頗豐。僅2018年，格力集團(tuán)就從格力電器的分紅中獲利超過(guò)16億元。
但正如長(zhǎng)期形成的子強(qiáng)母弱的關(guān)系，格力集團(tuán)不可能主導(dǎo)上市公司的發(fā)展，它能從格力電器中獲得的收益，只能通過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的分紅來(lái)兌現(xiàn)。相反，若此次混改成功，珠海市國(guó)資將一次性獲得400億元的現(xiàn)金，很有可能再建設(shè)和培育幾個(gè)像格力電器這樣的企業(yè)。
而對(duì)于格力電器來(lái)說(shuō)，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的好處顯而易見(jiàn)，公司在迎來(lái)新的戰(zhàn)略投資者同時(shí)，非公資本在公司的話(huà)語(yǔ)權(quán)加大，公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步市場(chǎng)化，從而給接下來(lái)的發(fā)展松了綁。
據(jù)了解，對(duì)于此次混改，格力電器和格力集團(tuán)在原則上并無(wú)沖突。雙方都認(rèn)為需要實(shí)現(xiàn)兩個(gè)有利于，首先，有利于珠海市的發(fā)展。第二，也要有利于格力電器的可持續(xù)發(fā)展。
所以，在挑選接盤(pán)者時(shí)，幾項(xiàng)關(guān)鍵性條件被納入甄選范圍內(nèi)，即這家機(jī)構(gòu)一定要對(duì)珠海市有所貢獻(xiàn)，必須要帶來(lái)新的產(chǎn)業(yè)才有價(jià)值。此外，大家還在探討，怎么樣才能解決珠海與澳門(mén)之間的協(xié)同發(fā)展。
于是，高瓴資本從競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。這家機(jī)構(gòu)不僅早已在珠海有投資布局，更在多種新興產(chǎn)業(yè)中有所涉獵。
梳理高瓴資本的投資案例不難發(fā)現(xiàn)，除了2006年投資格力電器外，2013年，高瓴的首只人民幣私募股權(quán)投資基金也落戶(hù)珠海橫琴新區(qū)。此外，在高瓴所投資的300多家企業(yè)名單中，也不乏中國(guó)鐵塔、地平線(xiàn)機(jī)器人、未來(lái)汽車(chē)、小鵬汽車(chē)等智能制造項(xiàng)目。從為大灣區(qū)投入建設(shè)、帶動(dòng)新產(chǎn)業(yè)發(fā)展的角度看，高瓴資本的確有這個(gè)實(shí)力。
其次，在格力電器早前披露的征集條件中曾明確提出，受讓方要有能力為上市公司引入有效的技術(shù)、市場(chǎng)及產(chǎn)業(yè)協(xié)同等戰(zhàn)略資源的條件。從百麗私有化的成功案例中，也可以看出高瓴在產(chǎn)業(yè)升級(jí)和產(chǎn)業(yè)整合上的能力。另外，高瓴資本創(chuàng)始人兼CEO張磊一貫堅(jiān)持長(zhǎng)期持有的投資風(fēng)格，相信這也是格力集團(tuán)及格力電器屬意于它的重要原因。
人的價(jià)值
從此前的各種跡象來(lái)看，高瓴資本接盤(pán)格力電器15%股份幾乎是板上釘釘?shù)摹?/span>
9月26日，董明珠聯(lián)手執(zhí)行總裁黃輝、副總裁望靖東、譚建明等格力電器核心高管，共同出資設(shè)立了珠海格臻投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“格臻投資”），其中，董明珠持股比95.2%。
需要注意的是，格臻投資與珠海明駿的注冊(cè)地址都是一樣的。多位分析人士曾向《中國(guó)企業(yè)家》透露，“因格力電器的意向受讓方都是合伙企業(yè)，合伙企業(yè)是允許合伙人入伙的，這就為后續(xù)是否可以接納新合伙人留下了巨大的可操作空間”。
這個(gè)空間為格力電器的發(fā)展留下了巨大的想象空間。隨著新商業(yè)文明的到來(lái)，一個(gè)命題逐漸形成了廣泛的討論——究竟誰(shuí)能為企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)價(jià)值？難道只有股東所投入的資本金嗎？即便從格力電器的發(fā)展中也能看到，除最初獲得的3000萬(wàn)元資本金之外，格力電器不但沒(méi)有向格力集團(tuán)伸手，反而反哺了母公司。據(jù)了解，格力集團(tuán)曾瀕臨破產(chǎn)，格力電器為其償還了幾十億的債務(wù)，為集團(tuán)發(fā)展?fàn)幦×宿D(zhuǎn)機(jī)。
普遍的結(jié)論是，新商業(yè)文明中，知識(shí)資本的力量應(yīng)該受到重視，人的價(jià)值最大化了，企業(yè)的活力也就被釋放了。所以，從1.0版本到3.0版本，國(guó)企混改探索的不僅是一條國(guó)資從管企業(yè)到管資本的道路，也是一條激活知識(shí)資本的道路。
上述接近董明珠的人士表示，對(duì)于國(guó)企混改，董的想法是，不管怎么改，第一要解決的問(wèn)題都是“人”�！爱�(dāng)人們拿出‘忘我’的勁頭，也就不存在什么難關(guān)了�！�
對(duì)于格力電器來(lái)說(shuō)，董明珠當(dāng)然是這“人”中最重要的一分子。
從高瓴資本方面?zhèn)鬟_(dá)出的姿態(tài)也表明，張磊的進(jìn)擊，不會(huì)影響到董明珠的地位。
在剛剛過(guò)去的互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)上，張磊在開(kāi)場(chǎng)演講中提到要“讓企業(yè)家坐在C位上”“尊重是產(chǎn)業(yè)數(shù)字化的關(guān)鍵詞”。此外，張磊還曾表示，作為中國(guó)制造業(yè)的一張名片，更是要持久。
可惜的是，即便“襄王有夢(mèng)，神女也有心”，格力的混改仍然出現(xiàn)了波折。但正因?yàn)槿说摹巴摇�，�?dāng)混改出現(xiàn)了變數(shù)時(shí)，格力電器仍然走在正常的發(fā)展軌道上。
在11月11日發(fā)布股權(quán)轉(zhuǎn)讓延期公告前，格力電器宣布20億元認(rèn)購(gòu)三安光電4.76%的股份。公開(kāi)資料顯示，三安光電是國(guó)內(nèi)LED芯片龍頭，此次三安光電的定增募資將投入到“半導(dǎo)體研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目（一期）”的建設(shè)中。對(duì)參加此次事件的目的，格力電器的解釋則是，“有助于幫助格力打入半導(dǎo)體制造行業(yè)并提升公司在相關(guān)領(lǐng)域的技術(shù)積累”。
其實(shí)早在2018年12月，格力電器就曾出資30億元參與聞泰科技收購(gòu)安世半導(dǎo)體項(xiàng)目。據(jù)介紹，安世半導(dǎo)體是目前中國(guó)唯一擁有完整芯片設(shè)計(jì)、晶圓制造、封裝測(cè)試的大型IDM企業(yè)。格力電器當(dāng)時(shí)稱(chēng)，投資有利于加大與聞泰科技在通訊終端、物聯(lián)網(wǎng)、智能硬件等業(yè)務(wù)上的合作。兩筆投資案能直接反映出格力電器對(duì)智能制造的執(zhí)念。
回到格力混改這件事上，從延期的決定來(lái)看，這筆400億元交易的難度系數(shù)超過(guò)了外界想象，但正如董明珠所想的那樣， “當(dāng)人們拿出‘忘我’的勁頭，也就不存在什么難關(guān)了�！�
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